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失意失意
26 mars 翻开旧历突然很想念以前
SPACE没更新应该是以年来计的吧
觉得心思不在上面
时间轴被拉到了2005年的日志
很感慨....
小学时候的愿望
她帮我满足
初中时候的愿望
她带给我了
高中时候的愿望
她也给过
大学时候的愿望
正一起憧憬着
但是,80岁,不同时属于我和她
2005年11月8日
想像中的生活小学时候最希望的是能拥有个孩子宝的变形金刚
初中的时候希望能和别的孩子一样有个gameboy手掌机
高中向往美丽的爱情
大学想要搬出来住，拥有一个自己的家
毕业了，工作了
现在最想念的是身边的所有好朋友
60岁养鸟，下下棋，打打太极
80岁，妻子在身边就是福 19 août 那些女孩教我的事要不是你让想念猖狂打破天窗 我不会发现枕头上的荒凉 以为你就是故乡 却变成我的流浪 谁的傍晚是谁的天亮 十九八七六十六亿人同时狂欢 五四三二一个人倒数孤单 回忆的拥挤广场 假装你还在身旁 就像你最爱依赖我的肩膀 第一行诗的狂妄 第一首歌的难忘 第一次吻你的唇你的倔强 第一颗流星灿烂 第一个天真愿望 第一个诺言美丽的荒唐 你教我爱的善良 你教我恨的野蛮 你教我忘记该忘伤心太伤 那些你教我的事 让思念更苦更长 只想问想念的想念的想念的你怎么样 爱情是信仰或只能是旅途风光 那女孩带我漫游一次天堂 你教我怎么爱上 却没教怎么遗忘 让我的阳光都变成了泪光 1 août 神对之永远是充耳不闻一个人的确应该敢于不顾公众对他的褒贬而生活。
他只在意他的生活是否充满真实，他是否完全说真话。
我们平日琐碎的生活、言谈和动机，不过是博取人们的赞扬和注意，神对之永远是充耳不闻。
屈指数数那将我们与永恒的沉寂分开的短暂岁月，那么对于习俗的屈从又是多么微不足道！
----胡适 30 juillet 比较喜欢的歌词前奏才刚刚响起
就有人哭红了眼睛 唱着他们的订情曲 对不起提了你的伤心过去 一堆男人下了班不回去 十几个人坐在ktv 唱着青春随风远去的回忆 说这年头还有什麽让我们动心 男人歌 唱给谁来听 下一首 有没有你心情 我和你吻别在无人的街 张学友唱出我的情结 男人歌
唱给谁来听 下一首 有没有你心情 你的背包让我走的好缓慢 陈弈迅那首歌 是唱的他自己 男人歌 原来唱的都是不敢说的心情 14 janvier 基金管理人的华发-转载基金管理人的华发
——但斌
2008年1月10日晚上，与中欧几个同学小聚。其中一位同学问：“你头发怎么白了这么多？”“白发三千丈，缘愁似个长”，我开玩笑说就像李白《秋浦歌》形容的是“缘愁”。 市场跌荡起伏，基金管理人承受压力是必然。深圳“早生华发”，见面孩子有可能喊他“爷爷”的基金管理人，就有同威资产管理公司的韩涛先生、万利富达资产管理公司的胡伟涛先生和我的搭档钟兆民先生。他们的“满头华发”和我一样也许就来自“愁缘”的股票市场。 2005年在河北去调研王朝葡萄酒厂葡萄园的路上，看到农民鞭策着牛犁地，心生羡慕。对一个普通农民来说，他的生活如此简单，在大自然的广阔和远离尘世的山村中，他有可能静静地渡过一生。我虽然无法完全体会到农民最本质的生存压力。但对做投资的人来说，能做到巴菲特每天像跳着踢踏舞一样的心情去上班的毕竟少见。一睁眼，你就要思考所有影响企业与市场的因素，哪怕某个信息源自天边甚至与所投资的企业毫无关联，你也需要抽丝剥茧。遇到忧虑的信息，焦虑便会涌上心头…… 当然，还有来自客户的压力。2007年12月20日，我的同事发来一个短信：“昨天又被好几个客户追问，xx甚至开始说再这样刻板地做下去就只能用脚投票了，xx地的客户也表达了类似意思。”我回复：“输掉一批客户不怕，但如果没有理念和信仰，我们会输掉整个事业。” 没有任何事业是容易的。投资在我看来不是个容易产生成就感的职业，你今天的成功可能会为未来的失败埋下隐患。你需要不断地挑战和考验自我，我追求什么？我想留下什么？我该改变什么？你需要把深邃、影响人类生活方方面面的事情想清楚，并贯穿到自己的投资事业中。台上一分钟，台下十年功。在外人看来一番风顺的事业，其实背后有着艰苦卓绝的努力。长远的目标、忍耐、坚持，简单的行为，背后的支援结构一定是复杂的。 为什么这个世界上只有极少数人更有成就？读中欧国际工商学院时听过一个“30年理论”。从大学毕业开始的第一个10年，是以一技之长求生的阶段；第二个10年则靠人际关系的处理，靠团队，靠处理与他人关系来成就自己；第三个10年靠性格，真正的领导力，取决于抵御逆境的坚强性格。我相信只有来自内心的力量才能在人生道路上让我们行走的足够久远。 为什么理念和现实很难真正的协调统一？为什么有些人在投资中想和做得不一致？为什么会发生这种背离？我们每个人都存在人性的弱点：贪婪、恐惧、懦弱、侥幸……但这个市场和世界很残酷，你有什么人性弱点，他就在哪里攻击你。某种意义上，早生的华发也许可以让我们更好地理解苏东坡“赤壁怀古的大江东去，浪淘尽，千古风流人物”的人生情怀，进而通过学习和思考让我们变得更睿智、更有远见、更有面临重大压力时做出痛苦抉择的能力和执行力。
2008年1月13日凌晨随笔 28 décembre 平安.东方港湾马拉松信托2007年四季度市场展望及操作策略平安.东方港湾马拉松信托
2007年四季度市场展望及操作策略
即将过去的2007年，中国资本市场经历了长足的发展。在2007年党的十七大报告中首度提出了“财产性收入”。这对于中国来说，是非常有意义的。回顾最近几十年中国的发展历程，其变化之大，让人始料不及。整个中国经济的发展是快得让人无法想象，生于这个时代，是我们的幸运。 其次，股权分置改革在2007年基本完成了。对于资本市场而言，影响深远，有点类似1978年刚开始改革开放时的包产到户。这为中国上市公司和和整个经济的发展准备了一个新的平台。 2007年，人民币升值的速度很快，这或许可以看成是大国崛起的标志之一。 以猪肉价格上涨为主要信号的、许多商品、要素价格的系统性上涨，在2007年表现得非常明显。这可能意味着，中国正将由低通胀发展到温和甚至快速的通胀。这对中国经济的发展会产生多大的影响还是个未知数。 回顾2007年，上述的每件事情，对于投资来说都是影响深远的。如果看到了中国现在正在发生的这些变化，那么也就能比较容易理解资本市场的机遇和挑战。 在这样的大背景下，我们在2007年选择了全力以赴的投资策略。只要中国的大方向不改，我们的策略也不会有大的改变。我们会按照既定的方针来做。2007年四季度，我们的策略没有变化，仍然是在买入并持有。 这个季度对我们的投资组合影响最大的事件是地产股的大跌。如果要分析短期的原因，央行收紧信贷无疑是最重要的。但对我们的投资组合中的地产公司，长期来看，最重要的因素是刚性需求与地产行业发展的模式。把握了这个大的发展趋势，就意味着搭上了一艘航空母舰，随着时间的推移将会获得惊人的回报。目前的趋势我们认为中国房地产市场的发展结果，将极大可能地向香港的地产模式靠拢，这意味着将来少数的公司将占有绝大多数的市场份额。正所谓剩者为王！因此我们所投资的地产公司有很大的可能成为最后的赢家。
东方港湾投资管理有限公司 2007-12-20 价值投资就是一种对人性锤炼的投资--快乐不关晴与雨快乐不关晴与雨 发表于：2007-12-27 22:22:33
我理解的价值投资观是这样的：价值投资就是一种对人性锤炼的投资，它不能简单的以赢利与否或赢利多少来判别是否成功，因为这样的成功是肤浅的，短命的，是经不起历史的检验的。而价值投资的精髓，则是在勤奋努力，终生学习，永远客观理性的基础上，逐步乃至彻底的摆脱掉恐惧、贪婪、主观、妄想、急躁、无奈、后悔、亢奋、炫耀、愤怒、攀比等等人性的弱点，最后使人性光辉完全的迸发出来。我深信，真正的投资大师一定具备非凡的人格魅力。价值投资者的成功是一种不求自得的成功。 26 septembre 投资需要看得足够远致东方港湾的伙伴
——但斌
很庆幸我们生活在同一个时代并且相遇,更庆幸你们给予了足够的信任。为了这份信任与责任，我们极力用遥远的目光关注未来，并细心聆听这片广袤土地上发生的人和事。我们极力将我们的思索，付诸实践并让自己坚定，希望这份远见、信仰与执著也是你们需要的。
我们和我们的国家一样，从艰难的岁月中走来，生生不息的世界伴随欢欣与泪水。艰苦的日子还会发生吗？一定会的，所有的事情都不会一帆风顺，包括我们的投资，因为即便全世界最伟大投资家沃伦.巴菲特先生经营的伯克希尔公司也曾遭受过数次严重打击。1973年～1974年经济衰退期间，伯克希尔公司的股票价格从每股90美元跌至每股40美元；1987年的股灾中，股票价格从每股大约4000美元跌至3000美元；1990年～1991年的海湾战争期间，伯克希尔的股价再次遭到重创，从每股8900美元急剧跌至5500美元；1998年～2000年期间，伯克希尔的股价从每股大约80000美元跌至40800美元。这就是被人们称为“拼命想要得到的一件礼物”的伯克希尔股票本身所发生的故事。有什么人能避免这一切发生？长长的岁月告诉我们，没有谁能像上帝一样在宇宙的星盘上拨弄星辰，没有任何人有这个能力。所以，我们更愿意乐观地看待未来，清醒地认识危机的发生，并和我们的信念保持一致。
人类的本性具有追求自由、繁荣、安全与富足的愿望。一个国家的繁荣与发展，一定源自工业、商业与科学技术等领域艰苦卓绝的努力，与那些靠勤劳与智慧换取财富的强者们一起，我们不仅能富足自己也能缔造一个伟大国家的未来。在我们眼力所及的世界里，世界末日不会这么快降临，经济会萧条但不会崩溃，万物繁茂周而复始，人们追求幸福生活的努力与股票市场长远来看总是一个向上的过程，这是我们长久生存与卓越回报的保证。 转载自但斌的BLOG 16 août 是结果，不是目标一直以来犯了一个错误~
如果投资最优秀的公司，收益率是结果，而不是目标
市场是没有办法预测的~~把自己当作公司的合伙人，买入持有
让它陪伴着中国的成长一起成长
持有的资产不同~当走过了这个时代得到的结果也不同
你要持有什么样的资产，来穿越这个时代？
股权，地产，还是奢侈品
四个字~
观念造富
by Chad 2007.8.16 31 juillet 牛市中的价值投资者是最痛苦的疯狂上涨的市场
投机者乐此不疲 很多价值投资者却面临着没有好的投资标的的尴尬
收益率是和公司的增长成正比的
公司的增长就要看投资者的眼光能够看多远了
如果可以看得足够远
看到市场的容量足够广
那么距离一个好的收益目标也就不远了
比如，城市化进程中的万科
金融改革创新过程中的招行
内需市场广阔的茅台
零售行业的翘楚苏宁
短暂的高估并不能改变他们无比优秀的公司本质
100年后仍然能够屹立在我们的城市中心
靠的是企业的核心竞争力
以及企业文化的代代传承
即核心竞争力与超强的复制能力
黄金10年，现在的涨幅即使透支了5年
还有5年仍然等着你 19 juin 群雄割据中国私募基金群英会战中的“七雄”
赵丹阳 经典语录： 赤子之心的投资核心是确定风险和收益的对称性，任何风险资产都是可以投资的，只要有足够的收益补偿。投资研究的核心目的是寻找收益之间的对称关系，围绕着这一对称关系，可引申到投资的所有领域。很多时候，这个世界是一个混乱的世界，风险收益往往是非常不匹配的。这时候需要做的是有足够的耐性等待，就像非洲草原上的狮子一样捕捉猎物。 机构名称：赤子之心资产管理公司 代表产品：深国投·赤子之心（中国）集合资金信托 信托公司：深圳国际信托投资公司 成立时间：2004年2月 成立以来收益率（截至2007年5月31日）：178.59% 今年以来收益率（截至2007年5月31日）：26.37％
刘明达 经典语录： 我们生活在这样一个非常美好的时代，我们要珍惜这样一个黄金十年。面对这样一个令人兴奋的牛市，作为一个私募基金群体，我们能做一些什么？经过了人口红利阶段以后，将来我们应当实现通过应用全球化的资本给我们这个国家整个产业整合带来巨大的效益。 机构名称：明达资产管理有限公司 代表产品：深国投·明达证券投资集合资金信托 信托公司：深圳国际信托投资公司 成立时间：2005年11月 成立以来收益率（截至2007年5月31日）：160.70% 今年以来收益率（截至2007年5月31日）：49.53％
康晓阳 经典语录： 建立投资的模型系统是十分重要的，第一你可以多发现机会，第二可以避免不犯错误。美国一些发展成功投资经理，他们最终能够战胜市场是因为他们借助系统的力量。明明知道这个公司不好，明明知道事情是错误的，但是人往往头脑发热去犯错，所以要借助系统的力量，是保证你做到这两点的有力保障。 机构名称：天马资产管理有限公司 代表产品：平安*light horse稳健增长证券投资集合资金信托计划 信托公司：平安信托投资有限责任公司 成立时间：2006年10月 成立以来收益率（截至2007年5月31日）：73.45% 今年以来收益率（截至2007年5月31日）：40.70%
杨骏 经典语录： 股权分置改革带来上市公司治理结构的变化，内在企业增长和央企资产的注入全面激发股市酝酿已久的激情。股市可持续发展动力在于国民经济同步增长的内生性的增长，根基在于上市公司。中华民族是最勤奋、最富有创新性的民族，中国人有能力创造伟大的公司，中国有庞大的内生市场，中国有能力复制美国经济和美国股市的神话。 机构名称：晓扬投资管理有限责任公司 代表产品：平安·晓扬中国机会集合资金信托 信托公司：平安信托投资有限责任公司 成立时间：2006年10月 成立以来收益率（截至2007年5月31日）：133.18% 今年以来收益率（截至2007年5月31日）：70.29％
但斌 经典语录： 真正的投资是一个很严肃的事情，不是这五年牛市好了就来投资，实际上是长期岁月的事情。同样资产放在不同的资产效果是不一样的，要想真正创造很大的财富，能不能选到伟大的企业关键，选到以后必须要持有足够长的时间。资本市场从来就是慷慨的，但是他只会惠及拥有智慧的人。 机构名称：东方港湾投资管理公司 代表产品：平安·东方港湾马拉松集合资金信托 信托公司：平安信托投资有限责任公司 成立时间：2007年2月 成立以来收益率（截至2007年5月31日）：35.92% 今年以来收益率（截至2007年5月31日）：35.92％
肖华 经典语录： 毫无疑问，时刻警惕对于任何一个投资者在这个市场上投资都是很有益处的。在1000点资本市场也有很多的泡沫，很多股票都是高估的。投资要看得看长线一点，有很多公司最终由于市场经济的优胜劣汰发展下来的，像微软那样的公司，因为市场经济是很残酷的，最后只有强者才能生存才会发展壮大。 机构名称：尚城资产管理有限公司 代表产品：深国投·尚城证券投资集合资金信托计划 信托公司：深圳国际信托投资公司 成立时间：2007年2月 成立以来收益率（截至2007年5月18日）：21.84% 今年以来收益率（截至2007年5月18日）：21.84％
林园 经典语录： 股市是一个能赚钱的地方，而且在未来的市场中，一定会越来越让人赚钱，更多的富翁将从股市中诞生。选股的方法其实没有什么特别的，就是选好公司，选未来三年最赚钱的公司，做中国最好上市公司的股东。选择一个好公司，最主要的财务指标就是毛利率的变化，毛利率的变化是稳定或者趋升的。 机构名称：林园资产管理有限公司 代表产品：深国投·林园证券投资集合资金信托计划 信托公司：深圳国际信托投资公司 成立时间：2007年2月 成立以来收益率（截至2007年5月18日）：25.20% 今年以来收益率（截至2007年5月18日）：25.20％ (ZT) 18 juin 潘多拉魔盒很多人喜欢不变
我却喜欢改变
变革迎来的是更多的机遇
人口红利将带动中国更快速的经济发展
五分之一的世界人口，所对应的GDP产出严重不成比例
可以想象，在不久的将来，中国的经济实力将仅次于美国
甚至是超越
正是因为平均的教育程度仍未达到如同日本的水平
因此，潜力无限
当工业大国完全转变成工业强国，以及伴随着城市化进程的结束
我们只是站在历史的门口 和平的时代，世界将被商业力量所掌控
而当克服恐惧与贪婪后，打开了那只盒子
才能看见最底层的那张纸上写着的是
希望~
中国居民储蓄17万亿
央企集团的整体上市
AB股，HB股合并
更多的IPO
股改开了一个头 精彩的还在后面，纵然道路曲折迂回 只是
面对机遇，准备好了没有？
By Chad 2007.6.18 14 juin 投资需要在长跑中胜出去年一整年最高的私募收益率在600%,普遍在200%左右
回顾了一下今年初到现在半年的收益率
250%!
群里的人说我今年的收益率已经远远超过私募基金了
其实我并不这么认为
私募都是些训练有素的专业研究者
投资与赌博不同
需要坚持在长跑中胜出
9 juin 房价上涨的挤出效应股票上涨,房价上涨,资产价格大幅上涨,甚至超过原有价值
原因是流动性过剩
最近猪肉也大涨,
原因是供应不足
两者相互一作用
通货彭胀逐渐浮出水面
加息已经迫在眉睫
但周小川说还得看5月CPI
房价上涨在购买力强劲的支撑下,短期可能不会下降~
不过还得看宏调力度
购买力哪里来~
适婚青年以及投资需求促成了强烈的不动产购买需要
06年的股市大幅上涨保证了资金上的供应量
不断上涨的地价和房价,以及劳动力成本造成了企业成本的不断提升
当达到临界点时
挤出效应显现~更多的企业会寻求低成本的土地,由长江珠三角地带逐步转向内陆
同时由于运输的不便,以及成本的上升,将会使得企业的效率低下~利润逐步下滑
这个时候,将是牛市的终结时期~
唯有持有具核心竞争力的成长公司
它们的表现将可以贯穿整个牛市~
By Chad 2007.6.9 31 mai 投机者风险教育5月30日市场给广大新进的投机者切切实实上了一堂风险教育课
击鼓传花游戏后终有人会接最后一棒
纵然不知道是谁,纵使不知道是何时
能完全避开的,那就不是风险
只能靠优化资产配置来规避开比较大的风险
4000点之上~
将是结构性的牛市~
个别股票将会表演得很漂亮
如果市场热情不变
二八现象应该是后半年的主旋律
现在资金70%重仓在B股上了~
不仅仅是因为估值洼地
更因为是AB股的合并预期
在已经丧失融资功能的B股市场~
更多的优质公司无法利用资金杠杆
那样的市场更多地限制公司的发展
去或留~管理层应该很清楚
价值投资者更清楚
中国的金融改革还有很长的路要走~
PS~招行万科等重仓股今天表现都不错
By Chad 2007.5.31 22 mai 思想是一个支点王石，作为万科董事长，多年以来，一直是中国明星企业家的代表。
根据万科已经实施的2006年度股权激励计划，王石将获得从二级市场购得的2491万股万科股票中的10%，即249万股，王石持有万科股票由2005年末的628,016股，上升至3,119,016股。以当前市值(2007年平5月10日)计算，王石持有万科股票市值总计约6500万元。因2006年度股权激励计划执行王石增加的财富约5200万。
思想是一个支点，通过支点，用行动可以把人生抬上珠峰
在一个充满竞争的行业 他给中国的企业家树立了标杆
王石的成就难以逾越
by Chad 2007.5.22 5.22周三继续去重庆
周四完成回上海
2天要完成任务,看来非通宵不可了...
没休息啊...
上班看盘也不行了啊...
另外~因投资收益高企~小做论坛版主,
好玩~哈 15 mai 5。15投资有感由于出差原因
14日时候委托朋友买入鲁泰b股和杭汽轮b各占仓位5%
委托要求：不计价格，市价成交，无论涨停或是跌停
开盘，低开高走
朋友原以为高走必会走低，想等合适价位低价成交
午盘均疯涨至约为涨停价位
无奈下午回宾馆，自己操作，市价买入
这样操作的原因有6
1，股票非有翻番潜力不买，因低估较多，上涨可能性会远远大于下跌可能，强烈上涨可能性亦会较大,如果一个股票能从10元涨到20元，那么9元买入或者11元买入又有什么区别呢
2，谁也无法预测短期走势，没有人能够凌驾于市场之上，市场是由人组成，当你无法揣测70%以上的人的心理时，只能忽视它，因此只能默认为低估较多的股票被购买的可能性较大，固上涨可能较大，只有先于他们行动
3，b股日益增加的开户数表明，它已被强烈关注，现在的井喷仅仅只是今后疯狂的预演，低估和资金的推动，才能有效推动资产价格向价值靠拢
4，已无融资功能的b股市场，合并不仅是预期，更是大势所趋，其相对于a股的折价率仍是最有吸引力的看点之一，特别是在泡沫中的a股，资金寻求出路亦是必然。
5，rbm的长期升值，对于持有美金或者港币的投资者来说，唯有投资大陆市场，才能保证资产不被贬值，除h股外，b股是其中之一。
6，谁也无法保证永远买在最低点，卖在最高点
因此，交易不计价格，一直是我的操作风格
并且是我认为最完美的操作方式
现在应该是b股的机会了
当a股牛市在高潮时，b股会甘于寂寞吗？
相对于a股2年400%的涨幅，b股会甘于沉默吗？
即使现在开始a股迎来熊市，虽然b股无法独善其身
但是，它的折价，就算无法给你超额收益，也可以大大抵御持有a股的损失
犹豫会提高建仓成本，好比在牛市中做短差
涨多跌少的市场，去赌跌
或许偶尔会赢，但长期注定会失败
至此，50%换仓b股完毕
a股只拿招行万科
招行的信用卡成就了新一代的卡奴
万科的经济房造就了新一代的房奴
80后们~来比比谁的速度快 还是这句话
在市场的犹豫中前行，在资本的博弈中跃进~
by Chad 2007.5.15 13 mai 山城，重庆出差来到重庆，首先就被它的美折服
重庆四处环山，不折不扣的山城，
商场出门分不清是1层还是2层，即使身处6楼，打开窗户，面对的或许仍是平地
高楼下面悬崖峭壁，左右商业街环绕，背山面水，嘉陵江与黄河的水交汇于这里
重庆的人口密集程度超出了我的想象，
夜幕降临，所有的住宅霓虹交相辉映
重庆的女孩就像传说一样的，极美丽，相貌，身材，皮肤，无可挑剔
山，水，人所组成的美景，将重庆这个年轻的直辖市演绎得美轮美奂
有机一定会到长江上游一圈，喝一喝长江的水
爱上重庆，爱上重庆的魅力
by Chad 2007.5.13
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